코스트코의 2026 회계연도 회비 수입은 11% 늘었지만, 영업이익이 늘어난 금액은 회비 증가액보다 컸어요. 회비 가격뿐 아니라 회원 수와 상품 판매, 비용이 함께 달라진 실적이라 어디에서 이익과 현금이 늘었는지 나눠 볼게요.
아래 표시는 이익·현금의 성장에 미치는 영향을 뜻하며, 주가 방향이나 투자 추천은 아니에요.
회비와 영업이익
회비가 이익 증가를 도왔어도 늘어난 영업이익 전부를 회비로 설명할 수는 없어요.
8월 30일 끝난 52주 실적에서 순매출은 10.1%, 회비 수입은 11.0%, 영업이익은 12.5% 늘었어요. 회비 증가액 5억8,400만 달러는 영업이익 증가액 13억200만 달러의 약 45%지만, 회비 관련 비용이 따로 나오지 않아 이 비중이 정확한 이익 기여도는 아니에요.
| 2026 회계연도 | 2026년 | 2025년 | 증가액 |
|---|---|---|---|
| 순매출 | 2,972억4,700만 달러 | 2,699억1,200만 달러 | 273억3,500만 달러 |
| 회비 수입 | 59억700만 달러 | 53억2,300만 달러 | 5억8,400만 달러 |
| 영업이익 | 116억8,500만 달러 | 103억8,300만 달러 | 13억200만 달러 |
가격 인상과 회원 증가
가격 인상 외에도 신규 가입과 상위 회원 전환이 수입을 늘렸지만, 각각의 기여액을 연간 실적에 그대로 나눠 넣을 수는 없어요.
미국·캐나다 연회비는 2024년 9월 1일 올랐고, 받은 돈을 1년에 걸쳐 매출로 나눠 잡기 때문에 효과도 여러 분기에 걸쳐 나타나요. 5월 10일까지 36주를 담은 10-Q에서는 회비 수입이 13% 늘었는데 가격 인상분은 증가액의 약 35%였어요. 신규 가입과 이그제큐티브 전환도 성장 이유였지만 둘이 각각 보탠 금액은 나오지 않았고, 36주와 연간은 기간이 달라요.
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자료: Costco 2026 회계연도 3분기 10-Q
상품 판매와 이익률
상품을 더 팔면서 남는 비율도 조금 높아졌지만, 비용이 함께 달라져 판매 증가가 이익에 보탠 정확한 금액은 알 수 없어요.
총수익 대비 연간 영업이익률은 약 3.77%에서 3.85%로 0.08%포인트 높아졌어요. 총수익이 3,000억 달러에 가까워 작은 비율 변화도 금액으로는 차이를 만들 수 있어요.
4분기 조정 동일점포매출은 6.7% 늘었는데, 새 점포와 휘발유 가격·환율 영향을 제외한 기존 점포 수치라 전체 순매출 증가율 11.2%와 기준이 달라요. 임금·복리후생과 전자상거래·물류 비용도 남는 이익에 영향을 주며, 최근 10-Q에서도 이런 항목이 판매관리비율을 움직였다고 설명했어요.
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자료: Costco 2026 회계연도 연간 실적 발표 · 비율은 직접 계산
투자 뒤에 남은 현금
점포·설비 투자를 늘리고도 현금은 더 남았지만, 지급 시점의 도움까지 매년 반복될 이익으로 볼 수는 없어요.
영업현금은 133억3,500만 달러에서 158억2,500만 달러로 늘었고 유형자산 취득은 9억3,700만 달러 증가한 64억3,500만 달러였어요. 두 금액의 차액은 전년 78억3,700만 달러에서 93억9,000만 달러로 커졌는데 회사의 별도 공시 지표가 아닌 단순 계산이에요. 영업현금에는 재고·매입채무 같은 운전자본 변화가 보탠 23억2,800만 달러도 들어 있어요.
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자료: Costco 2026 회계연도 연간 현금흐름표
다음 분기의 성장
회비 인상과 일회성 효과가 약해진 뒤에도 회원·상품 판매가 성장하고 현금이 남는지가 다음 확인점이에요.
4분기에는 IEEPA 관세 환급과 일부를 회원 혜택에 다시 쓴 효과를 합쳐 주당 0.15달러의 일회성 순이익이 반영됐어요. 다음에도 반복될지는 알 수 없으므로 신규 가입·이그제큐티브 전환, 기존 점포 판매와 영업이익률, 운전자본 도움을 덜 받은 현금을 함께 보면 좋아요. 회원 기반·판매·비용 관리가 함께 작용한 만큼 각 요인의 이익 기여액은 지금 자료로 정확히 나누기 어려워요.